سبيس إكس تستعد للاكتتاب الأكبر في التاريخ.. وماسك يحتفظ بالسيطرة الكاملة
سبيس إكس تطرح أسهمها بقيمة 1.75 تريليون دولار مع هيمنة إيلون ماسك على القرار
تستعد شركة SpaceX، التابعة للملياردير إيلون ماسك، للطرح العام الأولي وسط ترتيبات داخلية تُبقي السيطرة الفعلية في يد المؤسس ومجموعة ضيقة من كبار التنفيذيين، وفق ما أظهرته وثائق الاكتتاب التي اطلعت عليها وكالة رويترز.
وتشير الوثائق إلى أن الشركة تعتزم طرح أسهمها في السوق مع نظام حوكمة يمنح فئة معينة من الأسهم قوة تصويتية مضاعفة، بما يضمن استمرار هيمنة ماسك على القرارات الاستراتيجية حتى بعد دخول المستثمرين الجدد.
استمرار قيادة ماسك بعد الإدراج
بحسب التفاصيل الواردة في ملف الطرح، سيواصل ماسك مهامه رئيساً تنفيذياً ومديراً تقنياً للشركة، إلى جانب احتفاظه برئاسة مجلس الإدارة المؤلف من تسعة أعضاء.
ورغم أن راتبه النقدي خلال العام الماضي لم يتجاوز 54 ألف دولار، فإن حصته في الشركة مرشحة لتحقيق عوائد ضخمة قد تصل إلى مليارات الدولارات عقب الطرح في السوق.
وتسعى سبيس إكس إلى تقييم سوقي يقارب 1.75 تريليون دولار، مع خطة لجمع نحو 75 مليار دولار، وهو ما قد يجعل هذا الإدراج الأكبر في تاريخ الأسواق المالية العالمية.
هيكل أسهم مزدوج يعزز نفوذ الإدارة
تعتمد الشركة نموذجاً مزدوج الفئات من الأسهم، حيث تمنح أسهم الفئة B عشرة أصوات لكل سهم، بينما يحصل المستثمرون في السوق عبر أسهم الفئة A على صوت واحد فقط.
هذا التوزيع يمنح ماسك وعدداً محدوداً من المطلعين التنفيذيين سيطرة شبه كاملة على قرارات الشركة، ويحد من تأثير المساهمين الجدد على التوجهات المستقبلية.
كما تتضمن الوثائق قيوداً إضافية تقلل من قدرة المستثمرين على الطعن في قرارات الإدارة أو التأثير في تشكيل مجلس الإدارة، مع توجيه معظم النزاعات إلى التحكيم بدلاً من المحاكم.
كشف أولي عن الأداء المالي بعد دمج xAI
قدمت وثائق الاكتتاب صورة أولية عن الوضع المالي للشركة بعد دمجها مع شركة الذكاء الاصطناعي ومنصة التواصل الاجتماعي xAI التابعة لماسك خلال العام الجاري.
وأظهرت البيانات أن الكيان المدمج أنهى عام 2025 بسيولة نقدية بلغت 24.8 مليار دولار، بينما وصلت إجمالي الأصول إلى 92 مليار دولار مقابل التزامات قدرها 50.8 مليار دولار.
وسجلت الشركة خسائر مجمعة بلغت 4.94 مليار دولار خلال العام ذاته، رغم تحقيق إيرادات وصلت إلى 18.67 مليار دولار، مقارنة بأرباح سابقة بلغت 791 مليون دولار وإيرادات عند 14.02 مليار دولار في العام السابق.
ستارلينك تدعم الإنفاق على الذكاء الاصطناعي
أوضحت الوثائق أن خدمة الإنترنت الفضائي Starlink لعبت دوراً محورياً في دعم الإنفاق المتزايد على مشاريع الذكاء الاصطناعي، بعدما حققت أرباحاً تشغيلية بلغت 4.42 مليار دولار.
وفي المقابل، ارتفعت النفقات الرأسمالية للشركة إلى 20.74 مليار دولار خلال 2025، مع توجيه أكثر من نصفها تقريباً نحو تطوير البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
وسجل قطاع الذكاء الاصطناعي وحده إنفاقاً رأسمالياً بلغ 12.7 مليار دولار، مقارنة بـ5.6 مليار دولار في العام السابق، ما يعكس تسارعاً كبيراً في وتيرة الاستثمار التقني داخل الشركة.
وبالمقارنة مع شركات التكنولوجيا الكبرى، فإن إنفاق سبيس إكس لا يزال أقل من نظيره في شركات مثل Meta، التي وصلت نفقاتها الرأسمالية إلى 72 مليار دولار في عام 2025.
تحضيرات مكثفة للاكتتاب وجولات للمستثمرين
في إطار الاستعداد للطرح العام، بدأت إدارة سبيس إكس سلسلة لقاءات مع محللي وول ستريت، تتضمن زيارات ميدانية لموقع الإطلاق Starbase في بوكا تشيكا بولاية تكساس، إلى جانب عروض تقديمية حول مستقبل الشركة.
وشاركت في هذه الاجتماعات قيادات بارزة، من بينهم الرئيسة التنفيذية للعمليات جوين شوتويل، التي تلعب دوراً محورياً في إدارة العمليات اليومية والتوسع التجاري للشركة.
وبحسب الوثائق، حصلت شوتويل على تعويضات بلغت 85.8 مليون دولار خلال العام الماضي، بينما بلغ راتب المدير المالي بريت جونسون نحو 9.8 مليون دولار.