اكتتابات 2026: هل تتفوق سبيس إكس وأوبن إيه آي على أرباح ميتا وإنفيديا؟

تستعد ثلاث من أبرز شركات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي في العالم، وهي SpaceX وOpenAI وAnthropic، لدخول أسواق المال عبر طروحات عامة أولية قد تُعد الأضخم في تاريخ البورصات الأمريكية.

ورغم الحجم الاستثنائي المتوقع لهذه الطروحات، فإن الشركات الثلاث ما زالت تعمل دون تحقيق أرباح، في مشهد غير مسبوق يضع المستثمرين أمام معادلة صعبة بين النمو المستقبلي والخسائر الحالية.

تقييمات تاريخية قد تضيف 3 تريليونات دولار للأسواق

تشير تقديرات مؤسسة LPL Financial إلى أن الإدراجات المحتملة لهذه الشركات قد تضيف ما يقارب 3 تريليونات دولار إلى القيمة الإجمالية لسوق الأسهم الأمريكية، الذي تتجاوز قيمته حالياً 69 تريليون دولار.

ويُنظر إلى هذه الطروحات باعتبارها اختباراً مباشراً لمدى استعداد المستثمرين لمواصلة الرهان على شركات التكنولوجيا عالية النمو رغم غياب الأرباح الفعلية حتى الآن.

SpaceX تتصدر المشهد بتقييم غير مسبوق

تأتي شركة SpaceX، التابعة لرائد الأعمال إيلون ماسك في صدارة هذه الطروحات، مع توقعات بأن تصل قيمتها إلى نحو 1.75 تريليون دولار، ما يجعلها مرشحة لتسجيل أكبر طرح عام أولي في التاريخ.

وتعمل الشركة على تطوير عدة مشاريع استراتيجية، أبرزها خدمة الإنترنت الفضائي "ستارلينك" وصواريخ الجيل الجديد "ستارشيب"، إلى جانب استثماراتها في مجالات الذكاء الاصطناعي.

ورغم النمو القوي في الإيرادات الذي تجاوز 18.6 مليار دولار خلال العام الماضي، سجلت الشركة خسائر تقارب 5 مليارات دولار، وفق بيانات مالية مسربة.

OpenAI وAnthropic في سباق الذكاء الاصطناعي

على الجانب الآخر، تستعد OpenAI لطرح محتمل قد يقترب من تقييم تريليون دولار، في حين تُقدّر قيمة منافستها Anthropic بنحو 380 مليار دولار بعد آخر جولة تمويل.

وتستفيد الشركتان من الزخم العالمي المتسارع في قطاع الذكاء الاصطناعي، مدعومتين بانتشار واسع لتطبيقات مثل ChatGPT وClaude، إلا أن كليهما لا يزال في مرحلة الخسائر التشغيلية مع توسع كبير في الإنفاق على البنية التحتية والتطوير.

تأتي هذه الطروحات في وقت تتسع فيه الفجوة بين التقييمات السوقية والأداء المالي الفعلي، وهو ما يثير نقاشاً واسعاً بين المستثمرين حول مدى استدامة هذا النوع من النمو.

ويرى محللون أن هذه الحالة تعيد إلى الأذهان فترات تاريخية سابقة من المبالغة في تقييم شركات التكنولوجيا، لكن مع اختلاف جوهري يتمثل في حجم وتأثير الذكاء الاصطناعي والفضاء في الاقتصاد العالمي اليوم.

مقارنة مع عمالقة التكنولوجيا في وول ستريت

تتزامن هذه التطورات مع استمرار هيمنة مجموعة "العظماء السبعة" على مؤشر S&P 500، والتي تضم شركات مثل آبل مايكروسوفت وإنفيديا وأمازون وميتا وتسلا وألفابت.

وقد حققت هذه الشركات معدلات نمو أرباح قوية خلال السنوات الأخيرة، ما عزز ثقة المستثمرين في قدرتها على الحفاظ على مستويات تقييم مرتفعة مقارنة بباقي السوق.

يرى خبراء أسواق المال أن الطروحات المرتقبة لـ SpaceX وOpenAI وAnthropic تمثل اختباراً حقيقياً لمدى استعداد المستثمرين لتمويل النمو المستقبلي قبل تحقق الأرباح.